英维克vs高澜股份: 液冷老迈是伪命题?

2025年液冷作事器赛说念澈底火了——国内液冷渗入率从2024年的12%飙升至35%，商场界限打破300亿元，英维克和高澜股份这两家龙头的股价年内涨幅齐超80%。但散户在盘考时总爱争“谁是液冷老迈”，股吧里以致吵出了“英维克正统依然高澜股份正统”的话题。其实这个问题自己等于伪命题：液冷赛说念不是“一家独大”的形貌，英维克和高澜股份划分卡在AI算力液冷和新动力电力液冷两个不同的中枢场景，谁更有价值，取决于你看好哪个细分赛说念的异日。今天就用大口语扒明晰这两家公司的中枢互异，从期间蹊径与哄骗场景、订单结构与盈利质地两个维度，帮你判断谁更值得抓有。

先看一组中枢数据：2025年三季度，国内AI算力中心的液冷开拓采购额同比增长200%，新动力电站的液冷开拓采购额同比增长150%，这两个场景撑起了液冷赛说念90%的需求。但AI算力和新动力电力对液冷的期间条目完全不同——AI算力需要极致的散热后果，新动力电力更敬重本钱和踏实性。英维克和高澜股份恰是对准了这两个不同的需求痛点，才走出了完全不同的发展旅途，这亦然“液冷老迈”之争没挑升旨的根底原因。

第少量：期间蹊径+哄骗场景，两家各守一个中枢赛说念

液冷主要分浸没式和冷板式两种期间蹊径，英维克和高澜股份的布局互异，径直决定了它们的客户群体和成长逻辑：

1. 英维克：主攻浸没式液冷，绑定AI算力巨头

浸没式液冷是AI算力中心的“标配”，能把GPU芯片温度踏实在40℃以内，散热后果是风冷的50倍，亦然800G/1.6T光模块配套算力中心的刚需。英维克是国内浸没式液冷的扫数龙头，2025年三季度浸没式液冷开拓市占率超45%，客户包括英伟达、阿里云、腾讯云等AI算力巨头。其研发的浸没式液冷机柜惩办了“液体密封”和“芯片兼容”的行业困难，2025年四季度拿到了微软智能云的15亿元订单，产能排期已到2026年二季度。

英维克的中枢上风是AI算力场景的期间壁垒，但短板是业务高度依赖AI算力中心莳植，若算力推广节拍放缓，功绩会径直管影响。

2. 高澜股份：主打冷板式液冷，扎根新动力电力界限

冷板式液冷的散热后果虽不如浸没式，但本钱仅为后者的1/3，更符合新动力电站、储能柜、风电变流器等场景。高澜股份是冷板式液冷的龙头，2025年三季度冷板式液冷开拓市占率超38%，客户包括宁德时间、比亚迪、国度电网。其研发的新动力电站液冷系统，能将储能电板的温度波动限度在±2℃，2025年拿到了国度动力集团的20亿元液冷储能订单，是国内新动力液冷界限订单量最大的企业。

高澜股份的上风是新动力电力场景的商场广度，但短板是冷板式液冷的期间壁垒较低，濒临中小厂商的价钱竞争，毛利率相对承压。

简便说，英维克是“AI算力液冷众人”，高澜股份是“新动力电力液冷妙手”，两者的赛说念不同，根底不存在“谁是老迈”的可比性——就像你不行拿空长入雪柜比谁是家电老迈，因为它们的哄骗场景完全不同。

第二点：订单结构+盈利质地，两家的成长坚信性各有撑抓

判断一家企业的价值，最终要落到订单和利润上，英维克和高澜股份的订单结构、盈利质地互异，也反馈了各自赛说念的秉性：

1. 订单结构：英维克偏国外AI大客户，高澜股份偏国内新动力国企

英维克的国外收入占比超60%，前五大客户是英伟达、微软、亚马逊等科技巨头，订单特色是“单价高、利润厚、但集合渡过高”——2025年三季度，英伟达一家的订单占比就达30%。而高澜股份的国内收入占比超90%，前五大客户是国度电网、宁德时间、国度动力集团等国企和新动力龙头，订单特色是“数目大、踏实性强、但单价低”——2025年三季度的订单中，超80%是恒久框架合同，功绩结束的坚信性更高。

2. 盈利质地：英维克毛利率更高，高澜股份净利润增速更快

2025年三季度，英维克的毛利率达38%，远超行业平均25%的水平，原因是浸没式液冷的期间壁垒高，且国外客户对价钱不敏锐；而高澜股份的毛利率为28%，虽低于英维克，但受益于新动力订单的界限化放量，净利润同比增长90%，增速是英维克的1.5倍（英维克净利润增速60%）。

这一互异也体现了赛说念秉性：AI算力液冷是“高毛利、慢放量”，新动力电力液冷是“低毛利、快放量”，投资者不错说明我方的风险偏好遴荐——念念要高毛利、吃AI算力红利，选英维克；念念要高增速、吃新动力放量红利，选高澜股份。

这里要讲个猛烈的不雅点：炒液冷赛说念别纠结“谁是老迈”，要盯紧“赛说念需求的坚信性”。当今A股里不少投资者追高液冷主义，却没搞明晰我方买的是AI算力液冷依然新动力电力液冷，收尾要么因为AI算力莳植放缓被套，要么因为新动力价钱战亏钱。英维克和高澜股份的股价涨跌，根底绑定的是各自赛说念的需求，而非“老迈之争”——2025年四季度英维克股价回调，是因为商场记挂好意思国AI算力补贴策略变化；而高澜股份股价创新高，是因为新动力储能装机量超预期，这等于赛说念互异带来的收尾。

再深挖一层，液冷赛说念的“双龙头形貌”，本色是中国“数字经济+新动力立异”双轮运转的势必收尾。AI算力是数字经济的中枢，新动力是动力立异的中枢，而液冷是这两大立异的“刚需配套”。英维克和高澜股份划分卡位这两个中枢界限，不仅是企业的遴荐，更是商场需求的分化导致的收尾。异日跟着AI算力和新动力的抓续发展，两家企业的功绩齐会保抓增长，仅仅增长的逻辑和节拍不同。

虽然，投资这两家企业也不是莫得风险。关于英维克来说，风险在于国外地缘政事（比如好意思国收尾AI芯片出口，可能影响英伟达的订单）和期间蹊径替代（比如CPO期间练习可能裁汰液冷需求）；关于高澜股份来说，风险在于新动力价钱战（中小厂商降价霸占冷板液冷订单）和储能装机不足预期（新动力策略改革可能影响订单结束）。这些风险齐需要投资者抓续和顺。

给平庸投资者的实在提倡：第一，选液冷主义前，先念念明晰我方看好AI算力依然新动力电力赛说念，再对应遴荐英维克或高澜股份；第二，和顺中枢目的——英维克看英伟达、微软的订单动向，高澜股份看新动力储能的装机数据；第三，避让纯主见的液冷股，聚焦有施行订单和功绩的龙头，哪怕短期回调，恒久也能靠赛说念红利反弹。

说到底，液冷赛说念的“老迈之争”仅仅散户的情谊炒作，着实的投资价值藏在赛说念需乞降企业卡位里。英维克和高澜股份齐是各自细分界限的龙头，莫得扫数的优劣之分，唯一是否适配你的抓仓逻辑之分。

（声明：个东说念主不雅点，仅供参考，不组成任何投资提倡）